Rahoitusmarkkinat rapakon toisella puolella

Tuomo Vuolteenaho opiskeli rahoitusta, väitteli Harvardissa ja siirtyi sitten Wall Streetille johtamaan kvantitatiivista sijoitusrahastoa, jonka hallinnoitava varallisuus kasvoi satakertaiseksi. Tässä haastattelussa hän avaa näkemyksiään Yhdysvaltain valtiontalouden tilasta, velkaantumisesta ja inflaatiosta, arvioi onko osakemarkkina kuplassa ja erittelee kuplan neljä vaihetta. Lisäksi Vuolteenaho kertoo uudesta tutkimuksestaan pitkien inflaatiosuojattujen joukkolainojen tuotoista ja perustelee, miksi hän kannustaa suomalaisia opiskelijoita hakeutumaan Yhdysvaltoihin. Asiantunteva keskustelu talouden suurista linjoista ja sijoittajan päätöksenteosta. Aloita ilmainen 14 päivän kokeilu: www.asiastudio.fi. Asiastudio app on nyt ladattavissa App Storesta tai Google Playsta.Tilaa Asiastudio Premium: www.youtube.com/@asiastudiofi/join Seuraa Asiastudion kanavia somessa: Instagram: https://www.instagram.com/asiastudio.fi/ Facebook: https://www.facebook.com/asiastudiofi TikTok: https://www.tiktok.com/@asiastudio.fi X: https://x.com/asiastudiofi 00:00 Intro 01:30 Siirtyminen akateemisesta maailmasta sijoitusalalle ja rahaston osto 02:30 Rahaston kasvu 350 miljardiin ja tutkimuspohjainen sijoitusprosessi 03:40 Nykyinen asema, taloudellinen riippumattomuus ja amerikkalainen malli 04:20 Yhdysvaltain valtionvelka ja talouden pitkän aikavälin tasapaino 06:30 Sopeutustarve, CBO:n ennusteet ja puolustusmenojen kasvu 07:45 Kaksi blokkia maailmassa ja Kiinan rooli 08:16 Velkaantumisen jatkuminen ja poliittinen vaikeus 09:20 Inflaatio muutosvoimana ja äänestäjien suhtautuminen 09:55 Inflaation nykytaso ja mittaamisen tulkinnanvaraisuus 11:00 Yhdysvaltain joukkolainojen kysyntä ja luottamus 11:43 Oma valuutta ja miksi maksukyvyttömyyttä ei tapahdu 12:46 Pitkien joukkolainojen reaalikorot ja inflaatio-odotukset 14:25 Osakemarkkina ja kysymys kuplasta 15:36 Joukkolainamarkkinan monimutkaisuus ja osakemarkkinan selkeys 16:10 Onko kyseessä kupla ja NASDAQin arvostustaso 16:41 Vertailu vuosien 1999 ja 2000 teknokuplaan 17:21 Teknologiayhtiöiden muutos ja Pets.comin esimerkki 18:31 Kuplan syntymekanismit ja neljä ensimmäistä vaihetta 20:00 Innovaatio, arvonnousut ja kirjanpidolliset arvonkorotukset 21:00 Kuplan eteneminen 21:37 Arvostus, P/E-luku ja tulosodotukset 22:55 Investointien jatkuvuus ja reaali-investointien merkitys 24:12 Datakeskusinvestoinnit ja tekoäly talouden vetureina 25:10 Siirtyminen arvonmäärityksestä suuremman hölmön logiikkaan 26:16 Kuplan neljä tunnusmerkkiä ja IPO-listautumiset 27:00 FOMO, ylihinnoittelu ja johtajien myynnit huippuhintaan 28:03 Vaiheiden yhteenveto ja arvonkorotusten viive 29:29 Yritysten investointimotiivit ja markkinan nousu 29:52 Sijoittajan aikahorisontin lyhentyminen 30:13 Tulevat listautumiset, SpaceX ja kuplan ainekset 31:12 Kuplan tunnistaminen ja historialliset esimerkit 32:09 Oman rahan sijoittaminen ja vertailuindeksin puute 32:38 Lyhyeksimyynnin riskit ja ajoituksen vaikeus 33:10 Esimerkki teknokuplan ajalta 33:43 Keskiarvostaminen ja arvostustasojen vaihtelu 34:40 Nykyinen arvostustaso ja odotettu osaketuotto 35:12 P/E-luku, reaalituotto ja inflaatio-oletukset 36:22 Osakepaino, joukkolainapaino ja reaalikorkojen muutos 37:18 Tulevaisuuden mahdollisuudet, Mars ja SpaceX 37:48 Pets.comin opetus ja epävarmuus 38:03 Paluu akateemiseen tutkimukseen ja riskipreemio 38:30 Tutkimuspaperi Christopher Polkin kanssa ja vertailukohta 39:19 Nominaalinen riskitön korko vertailukohtana ja sen ongelmat 40:00 Osakkeiden vertaaminen pitkiin inflaatiosuojattuihin joukkolainoihin 41:25 Riskipreemio 30 vuoden korkeimmillaan ja joukkolainojen tuotto 41:34 Reaalituotto, tips ja linkkerit vertailussa 42:13 Sadan vuoden euromääräinen joukkolaina ja duraatio 43:02 Joukkolainan arvon romahdus ja duraation vaikutus 43:50 Yhteys akateemiseen tutkimukseen ja arvostustasoihin 44:18 Joukkolainojen hintakehitys suhteessa osakkeisiin 44:41 Salkun uudelleenpainotus 45:19 Menetelmän toimivuus ja järjestelmällinen sijoittaminen 45:32 Inflaatiosuojattujen joukkolainojen kiinnostavuus 46:12 Tuottopotentiaali hintojen laskun jälkeen 46:30 Tuottojen ja hintojen seuraaminen mediassa 47:15 Amerikkalainen kulttuuri, Dow Jones ja pisteluvut 47:50 Tuottokeskeinen ajattelu ja tiedon subjektiivisuus 48:04 Elämä Yhdysvalloissa ja perhe 48:47 Yhdysvaltojen kuva Euroopassa ja positiiviset kokemukset 49:33 Jalkapallon MM-kisat ja yleisön kokemukset 50:35 Kaupungit ja median narratiivi 50:52 Perhesijoitusyhtiön stipendiohjelmat ja lahjoitukset 51:25 Stipendit MIT:hen ja Stanfordiin ja niiden merkitys 52:29 Suomalaisten kannustaminen Yhdysvaltoihin ja perustelut 53:06 Verkostoituminen Suomen ja Yhdysvaltojen välillä 54:35 Kilpailun kovuus ja menestymisen mahdollisuudet 55:07 Loppusanat ja kiitokset